Apesar da aparente estabilidade dos mercados financeiros e das ações próximas de recordes históricos, indicadores internos revelam uma crescente apreensão entre os investidores de Wall Street. O foco principal dessa ansiedade recém-descoberta não é mais o impacto existencial da tecnologia, mas sim a possibilidade de que o ecossistema digital se transforme em um sumidouro de recursos financeiros.
Divergência histórica no S&P 500 Para identificar tendências ocultas pelos números principais, os analistas costumam comparar diferentes formas de mensurar o índice de referência S&P 500. Enquanto a ponderação por valor de mercado dá enorme peso às gigantes de tecnologia, a ponderação igualitária evita que essas corporações colossais ofusquem os setores menores.
Em uma análise recente, o índice principal ponderado por valor de mercado recuou 1,2%, enquanto a versão com ponderação igualitária avançou 0,5%. Segundo James Reilly, economista sênior de mercados da Capital Economics, essa divergência expressiva havia ocorrido apenas duas vezes em três décadas: em 14 de abril de 1999 e em 30 de março de 2000.
Corrida para a segurança dos títulos públicos No mesmo período, o rendimento dos Treasuries de 10 anos sofreu uma brusca reversão, recuando para menos de 5% e registrando a maior queda diária desde a implodido Silicon Valley Bank, em março de 2023. O movimento indicou que o capital estava migrando rapidamente das empresas de tecnologia para os títulos do governo.
Os rendimentos dos títulos vinham subindo devido a três fatores centrais: inflação impulsionada pelo conflito no Oriente Médio, a dívida pública americana na casa dos US$ 40 trilhões e os custos multibilionários associados à infraestrutura de inteligência artificial.
Sinais de alerta nos balanços do setor O ponto de virada na percepção de risco pode ter começado com a CoreWeave, empresa de computação em nuvem altamente alavancada, cujos custos de empréstimo dispararam para 15%, superando sua taxa de retorno. A situação levantou dúvidas sobre a capacidade da companhia de honrar seus compromissos financeiros.
Outros relatórios financeiros reforçaram o ceticismo, incluindo projeções de grandes prejuízos para a Anthropic e um fluxo de caixa negativo de bilhões na Meta. O cenário colocou em evidência o modelo de financiamento circular adotado pelas empresas do segmento.
“O que estamos vendo é uma volatilidade elevada em torno de algo que parece, se sente e cheira como uma bolha”, disse Joe Brusuelas, economista-chefe da RSM US.
Perspectivas para a economia americana Embora o índice Nasdaq tenha acumulado quedas recentes e o mercado demonstre volatilidade, especialistas apontam que a economia americana tem se sustentado nos últimos anos por meio de uma dinâmica de “recessão rotativa”, onde diferentes setores se alternam em momentos de alta e baixa. Resta saber se o atual nervosismo com a tecnologia representa o início de uma crise maior ou apenas mais um obstáculo superável.
